融资炒股门槛
2025年1月26日,长江证券发布了一篇钢铁行业的研究报告,报告指出,从钢铁增配,看板块底部的投资价值。
报告具体内容如下:
最新跟踪:宏观情绪修复,钢铁股强势反弹 本周钢市先弱后强,钢铁股于周五出现明显反弹,或主要由宏观情绪的修复主导。临近春节的季节性压力使得钢铁基本面呈供需双弱格局;不过国内经济数据表征良好,叠加对美加征关税的担忧缓解,使得市场前期对宏观的悲观展望有所修正;而通过环保、能耗等抓手,对钢铁供给侧的优化预期进一步加持市场的看涨情绪。 1)淡季表征明显,需求明显走弱——临近春节,建筑需求出现明显减量,本周钢材表观消费量环比下降13.64%,农历口径同比上升12.15%;其中长材环比-29.25%,板材环比-2.73%,建筑钢材成交量或已下降至5万吨/天以下的区间。
2)高炉检修开启,产量低位震荡——随着淡季高炉陆续开启检修,铁水和成材产量延续低位震荡。本周,日均铁水产量升至225.45万吨,较上周上升0.97万吨/天;五大钢材产量环比下降2.06%,农历口径同比下降1.88%。Mysteel全国247家钢厂盈利率48.92%,环比-1.30pct。
3)库存加速累积,同比降幅明显——本周钢材库存累库加速,环比上升9.03%;螺纹钢库存环比+13.33%,同比-25.51%;热轧库存环比+6.65%,同比+11.39%。
由此,上海螺纹收至3400元/吨,环比持平;上海热轧收至3450元/吨,环比持平。测算成本滞后一月的螺纹吨钢利润位于盈亏平衡线上约9元/吨。
热点关注:从钢铁增配,看板块底部的投资价值
从最新2024Q4基金重仓持股数据来看,钢铁制品持仓市值占基金全部持股市值环比提升0.19pct至0.47%;其他钢铁制品持仓市值占基金全部持股市值环比下降0.04pct至0.20%。以普钢为主的钢铁制品板块增配明显,映射板块底部的投资价值受到机构青睐。当前随行业充分筑底,钢铁股的估值水平普遍处于低位。低估意味着可以更乐观对待,低估本身也会放大利多。
1)随资本开支高峰渐过,优质阿尔法龙头的红利属性更受市场青睐:随板块筑底充分,优质阿尔法龙头的底部利润更加夯实,下行空间有限;叠加超低排放改造等大型资本开支项目的建成,在现金流的改善预期下,有望将更多现金分配至分红、回购等强化股东回报的领域。由此,四季度南钢股份(600282)、宝钢股份(600019)重仓比例环比提升4.9pct、0.6pct至5.7%、2.0%,印证龙头隐形的红利属性逐步被机构认可。
2)随估值筑底充分,板块改善预期下的龙头修复弹性靓丽:基于对宏观悲观展望和对钢铁行业长期过剩的担忧,部分经营波动相对显著的龙头受到明显的下行压力,无论是从绝对还是相对视角,估值水平均回落至长周期的底部。当前,随国内宏观利好逐步落地,叠加环保、能耗等抓手对供给侧的优化预期,其估值底部修复的弹性值得期待。由此,四季度华菱钢铁(000932)重仓比例环比提升0.9pct至1.4%;新钢股份(600782)环比下降0.2pct,维持3.2%的高位,印证机构对钢铁板块预期的改善。
3)随竞争格局优化,优质新材料龙头的机构持仓延续高位:需求弹性是支撑赛道景气的前提;不过,中长期竞争壁垒和格局,才是夯实盈利持续性的关键所在。在成长领域,新材料龙头通过向高端化、精细化的蜕变,竞争优势强化,进而持续推进国产替代乃至进口替代。例如高端油气+核电用不锈钢管龙头久立特材(002318)四季度重仓比例环比提升5.1pct至12.1%;军工新材料龙头西部材料(002149)、图南股份(300855)、应流股份(603308)重仓比例在18.2%、11.7%、5.3%的高位。在传统领域,尽管近年景气有所回落,不过持续多年的加工费下滑,亦倒逼行业加速出清,龙头份额逆市提升,左侧布局价值凸出。例如甬金股份(603995)四季度重仓比例环比提升0.5pct至7.4%。
风险提示
1、需求修复不及预期;2、行业供给水平增长过快的风险。
声明:本文引用第三方机构发布报告信息源融资炒股门槛,并不保证数据的实时性、准确性和完整性,数据仅供参考,据此交易,风险自担。
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